Параметры IPO Remitly Global
Максимальный объем размещения — 587,4 млн.
Оценка компании — около 7 млрд.
Цена акций — 38-42
Тикер — RELY
Участие предлагает брокер Freedom Finance.
Бизнес.
Компания осуществляет трансграничные переводы между физическими лицами в 135 стран мира. 85% клиентов компании взаимодействуют с ней через мобильное приложение, которое имело рейтинг 4.9 в iOS App Store с более чем 450 000 рецензентов и рейтинг 4,8 Android в Google Play с более чем 170 000 рецензентов.
Remitly имеет прямые отношения с более чем 15 банками высшего уровня, включая Barclays, Chase, HSBC и Wells Fargo, а также с ведущими мировыми поставщиками платежей включая Visa. А 75% от общего числа транзакций были завершены менее чем за 1 час.
Адресный рынок.
Рынок трансграничных денежных переводов оценивается примерно в 1,5 триллиона долларов в общем объеме притока денежных переводов мигрантов в 2020 году (включая как формальные, так и неформальные каналы между людьми) и генерирует более 40 миллиардов долларов комиссии за транзакции по всему миру.
Объем отправлений в размере около 16,1 млрд долларов за двенадцать месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, составляет примерно 1% от предполагаемого общего объема денежных переводов мигрантов в 2020 году (включая официальные и неформальные каналы связи между людьми) в размере 1,5 триллиона долларов.
Менеджмент Remitly считает, что первый игрок, который достигнет значительных масштабов с помощью надежного подхода, ориентированного на мобильные устройства, получит значительное преимущество в отношении бренда, данных, продукта и затрат, чтобы занять непропорционально большую долю рынка.
[restrict level=2]
Драйверы роста.
Далее текст представлен в машинном переводе за исключением резюме и комментариев к финансовой отчетности.
- В 2020 году мы запустили Passbook в партнерстве с Sunrise Bank NA («Восход»), цифровую банковскую услугу, доступную через мобильное приложение и специально разработанную для иммигрантов. Благодаря адаптированным процессам KYC и проверки личности с использованием нашей существующей технологической платформы они могут зарегистрировать учетную запись Passbook менее чем за десять минут. С момента запуска Passbook в феврале 2020 года мы наблюдаем обнадеживающее раннее внедрение и продолжаем развивать наш набор предложений. Хотя Passbook все еще находится на начальной стадии, мы полагаем, что со временем мы сможем использовать данные и идеи, полученные от наших клиентов, занимающихся денежными переводами, для адаптации значимых финансовых услуг к потребностям наших клиентов-иммигрантов, что даст нам широкий доступ к совместный доход и комиссионные от банков-партнеров, которым мы продаем эти финансовые услуги. Мы ожидаем, что это расширит возможности наших клиентов для доступа к финансовым услугам, а также диверсифицирует нашу базу доходов по множеству продуктов, обслуживающих одних и тех же основных клиентов. Мы также считаем, что сможем обеспечить синергию маркетинга с помощью нашего продукта денежных переводов, что позволит более эффективно привлекать клиентов.
- В 2020 году мы начали обслуживать бизнес-клиентов, запустив Remitly For Developer s, наше предложение «денежные переводы как услугу», которое стратегически использует нашу специально созданную глобальную сеть, а также инфраструктуру соблюдения нормативных требований. С помощью Remitly для разработчиков компании и их разработчики могут интегрировать эту сеть и инфраструктуру в свои существующие приложения и веб-сайты через наш интерфейс программирования приложений («API»). Это позволяет им предлагать своим клиентам цифровые трансграничные денежные переводы и внедрять новые цифровые банковские решения на развивающихся рынках.
- В марте 2021 года мы расширили наше партнерство с Visa и интегрировали Visa Direct 1 в нашу глобальная сеть, предоставляющая нашим клиентам 2 варианта трансграничных платежей в режиме реального времени в большее количество стран по всему миру.
Финансы.
За финансовые годы, закончившиеся 31 декабря 2019 и 2020 годов, мы получили выручку в размере 126,6 млн долларов США и 257,0 млн долларов США, соответственно, что составляет примерно 103% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За те же годы мы понесли чистые убытки в размере 51,4 млн долларов США и 32,6 млн долларов США соответственно. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020 и 2021 годов, мы получили выручку в размере 105,1 млн долларов США и 202,1 млн долларов США, соответственно, что составляет примерно 92% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Мы понесли чистые убытки в размере 21,1 млн долларов США и 9,2 млн долларов США соответственно за те же периоды.
В процентном отношении к выручке маркетинговые расходы снизились до 29% в 2020 году с 34% в 2019 году, поскольку наша существующая клиентская база стала большей частью дохода, а наши маркетинговые расходы были в основном направлены на привлечение новых клиентов.
В процентном отношении к выручке маркетинговые расходы снизились до 26% за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года, с 31% за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2020 года.
Компания имеет понятную положительную траекторию роста бизнеса и высокие темпы роста.
Компенсация на основе акций представлена ниже.
Баланс прекрасно сверстан. 13 сентября 2021 года компания заключила соглашение о возобновляемой кредитной линии («Новая возобновляемая кредитная линия») с некоторыми кредиторами и JPMorgan Chase Bank, штат Северная Каролина, действующим в качестве административного агента и залогового агента, которая предусматривает возобновляемые обязательства на сумму 250 миллионов долларов США,
Non-GAAP
Unit- экономика.
Для клиентов, привлеченных в течение года, закончившегося 31 декабря 2019 г., пятилетнее соотношение LTV / CAC было больше 6x.
На приведенной ниже диаграмме показаны ежегодные взносы в доход от когорт клиентов, приобретенных в течение определенного года, закончившегося 31 декабря, и включает выручку, связанную с этими когортами, за каждый последующий год. Клиент включается в определенную когорту в зависимости от года, в котором он впервые совершает транзакцию с нами. Первый год каждой годовой когорты — это самый маленький столбец, так как мы добавляем новых клиентов в течение года. В результате выручка в первый полный календарный год для годовой когорты в среднем вырастает более чем на 160% по сравнению с годом приобретения. В последующие годы когорты обычно удерживают более 90% выручки, полученной в предыдущем году. Мы считаем, что этот анализ поддерживает нашу стратегию первоначальных инвестиций для построения долгосрочных доверительных отношений с клиентами.
По состоянию на 30 июня 2021 года более 5 миллионов клиентов завершили хотя бы одну транзакцию с Remitly. Количество наших активных клиентов выросло примерно на 57% за трехмесячный период, закончившийся 30 июня 2021 года, по сравнению с трехмесячным периодом, закончившимся 30 июня 2020 года, в то время как количество транзакций на одного активного клиента увеличивалось каждый год в течение последних пяти лет.
Для чего деньги
В настоящее время мы намерены использовать чистую выручку, которую мы получаем от этого предложения и частного размещения, для оборотного капитала и других общих корпоративных целей.
Основные акционеры.
PayU Fintech Investments BV, действующий акционер, отдельно согласилась приобрести ряд наших обыкновенных акций с совокупной покупной ценой до 25,0 млн долларов по цене за акцию, равной цене первоначального публичного предложения при частном размещении. Исходя из предполагаемой первоначальной цены публичного предложения в размере 40,00 долларов за акцию, которая является средней точкой диапазона цен, указанного на титульной странице настоящего проспекта, это будет 625 000 обыкновенных акций.
Риски IPO Remitly Global.
- Исторически сложилось так, что наши доходы в основном были получены за счет денежных переводов в Индию, Филиппины и Мексику. Денежные переводы, отправленные в эти три страны, составили примерно 75% нашего дохода и объема отправлений за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, и примерно 70% нашего дохода и объема отправлений за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2021 года.
- Все наши директора и должностные лица, а также держатели практически всего нашего акционерного капитала и ценных бумаг, конвертируемых в наш акционерный капитал, подпадают под действие соглашений о блокировке, которые ограничивают их возможность передавать акции нашего акционерного капитала в течение 180 дней с даты настоящего проспекта. , при условии досрочного прекращения действия, если такая дата наступит в период отключения электроэнергии в соответствии с нашей политикой инсайдерской торговли, как описано в разделе «Андеррайтинг», при условии, что:
• Первый выпуск: в первый торговый день, когда наши обыкновенные акции торгуются на Nasdaq, до 15% наших обыкновенных акций (включая акции, выпускаемые после исполнения опционов, и обыкновенные акции, на которые распространяются условия перехода прав. из-за досрочного исполнения опционов, которые в каждом случае переходят к 30 сентября 2021 г. или ранее), принадлежащих нынешним или бывшим сотрудникам, консультантам и советникам (за исключением наших нынешних исполнительных должностных лиц и директоров) на дату первоначальной предварительной проспект эмиссии, поданный в связи с этим предложением, может быть продан; а также
• Второй выпуск: если условия для Второго выпуска, описанные в разделе «Андеррайтинг», выполнены, то начиная с 24 ноября 2021 г .: ◦ нынешние или бывшие сотрудники, консультанты и советники (за исключением наших нынешних исполнительных директоров и директоров) могут продать до 15% обыкновенных акций, находящихся в собственности по состоянию на 19 ноября 2021 г. (включая акции, выпускаемые при исполнении опционов, обыкновенные акции, на которые распространяются условия перехода прав в связи с досрочным исполнением опционов, и RSU, права на которые в каждом случае переходят 15 декабря 2021 г. или ранее) («Правомочные ценные бумаги для второго выпуска ”); а также
◦ все другие акционеры могут продать количество обыкновенных акций в количестве, не превышающем (x), что приведет к получению держателем чистой выручки в сумме, равной затратам на исполнение и уплату налогов, понесенных таким держателем в отношении опционов. осуществлено в течение 18 месяцев, предшествующих данному размещению, и (y) 15% от Правомочных ценных бумаг Второго выпуска.
В настоящее время мы ожидаем, что количество акций, имеющих право на продажу в рамках Первого выпуска, составит примерно 3,2 миллиона акций, включая акции, которые могут быть выпущены при исполнении опционов, переданных в продажу. В настоящее время мы ожидаем, что количество акций, имеющих право на продажу во втором выпуске, будет равняться примерно 23,6 млн акций, включая акции, которые могут быть выпущены после исполнения закрепленных за ними опционов и расчетов по RSU, а также при условии, что все акции могут быть проданы при первом выпуске. были проданы в такой период. Любые обыкновенные акции, проданные в ходе частного размещения инвестору частного размещения, будут подпадать под ограничения применимого законодательства о ценных бумагах и соглашения о блокировке с андеррайтерами.
- Например, количество активных клиентов и количество отправлений обычно достигают пика, когда клиенты отправляют подарки на региональные и глобальные праздники, в частности, в четвертом квартале около рождественских праздников. Эта сезонность обычно приводит к увеличению количества клиентов в четвертом квартале, что обычно приводит к более высоким маркетинговым расходам в четвертом квартале и расходам на потерю транзакций. Это также приводит к увеличению транзакционных расходов и транзакционных расходов, а также к увеличению потребности в оборотном капитале. Другие сезонные периоды включают Рамадан / Курбан-байрам, Лунный Новый год / Тот и День матери, хотя влияние, как правило, ниже, чем в четвертом квартале.
Конкуренция.
В проспекте компания не называет конкурентов.
Remitly P/S TTM 19.77 P/E не рассчитывается. Компания значительно дороже своих конкурентов, однако, может похвастаться более высокими темпами роста бизнеса.
Частные конкуренты https://www.transfergo.com/
Paysend https://craft.co/paysend/metrics
Резюме IPO Remitly Global.
После изучения IPO Remitly Global, можно говорить о том, компания представляет из себя достаточно интересный и качественный актив с понятной траекторией роста и драйверами роста. Большим плюсом является то, что компания планирует запускать дополнительные сервисы и услуги в своем приложении, адоптированные на ее аудиторию (мигранты), что позволит, на мой взгляд, значительно нарастить выручку и монетизировать 2,4 млн. пользователей.
Волатильность на рынках может оказать влияние на котировки. Наиболее консервативный подход это покупка бумаг с рынка.
Андеррайтерами IPO Remitly Global Goldman являются Sachs, J.P. Morgan, Barclays, Citigroup и William Blair.
[/restrict]
