Параметры IPO Thoughtworks (Turing Holding).
Максимальный объем размещения — 847,3 млн.
Оценка компании — около 6,1 млрд.
Цена акций — 18-20
Тикер — TWKS
Участие предлагает брокер Freedom Finance.
Бизнес.
Thoughtworks — глобальная технологическая консалтинговая компания. Компания представлена в 17 странах на 5 континентах и имеет 9000 сотрудников. Ниже приведен список некоторых клиентов компании.
Один из продуктов компании Radar является неким агрегатором, который указывает на то какие программные решения must have каждая организация.
Компания имеет множество наград:
- В июне 2021 года получена оценка Glassdoor 4,4, а рейтинг разнообразия и инклюзивности — 4,8;
- AnitaB.org признавал компанию победителем в номинации «Лучшие компании для женщин-технологов» последние пять лет;
- Список «Инклюзивных работодателей» Австралии от Совета по разнообразию за 2019-2020 годы;
- Награда KelpHRin Exemplary Award в 2019 году за лучшие практики создания разнообразной, безопасной и инклюзивной организации;
- Лидерство НАСКОМ в гендерной инклюзивности в Индии;
- HR Asia Best Companies to Work, Helga-Stödter-Preis для малого бизнеса и награда WomenTech Awards 2020 в категории Diversity in Tech в Германии, признание Индекса равенства рабочих мест Индии (IWEI) в качестве «золотого» работодателя,
- 100 лучших работодателей Stonewall в Великобритании и Премии ООН-женщины WEP за приверженность лидерству в Китае в 2020 году;
- Награда DivHERsity за самые инновационные практики и награда ASSOCHAM за выдающиеся достижения в области разнообразия и инклюзивности за политику в области D&I и лучший работодатель для женщин в Индии в 2021 году.
- В 2020 году по рейтингу Open Source Contributor Index компания Thoughtworks вошла в топ-25 всех участников GitHub с открытым исходным кодом.
- Forrester назвала Thoughtworks «сильным исполнителем» в сфере услуг по разработке цифровых продуктов в 2020 году.
Адресный рынок.
По данным MarketsandMarkets, ожидается, что глобальные расходы на цифровую трансформацию вырастут с 470 миллиардов долларов в 2020 году до более чем 1 триллиона долларов к 2025 году.
Пандемия COVID-19 не только усилила потребность в цифровой трансформации, но и подтвердила ее важность. IDC прогнозирует, что к 2022 году 70% всех организаций будут ускоренно использовать цифровые технологии, а к 2023 году 75% организаций будут иметь комплексные дорожные карты по внедрению цифровой трансформации, по сравнению с 27% сегодня, что приведет к истинной трансформации во всех аспектах бизнеса.
[restrict level=2]
Финансы.
Компанию можно отнести к зрелым, имеющим достаточно стабильный бизнес и потенциал. При этом в последнем полугодии темпы роста увеличились, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом, специфика бизнеса заключающаяся в отсутствии регулярных платежей делает финансовые показатели немного волатильными, однако, в целом траектория положительная. По заявлениям компании с 2017 по 2020 год она увеличивала выручку со среднегодовым темпом роста 14,4%.
Ускорение роста во второй половине 2021 года связывает с восстановлением сектора финансовых услуг и страхования, автомобильной промышленности, вертикали путешествий и транспорта, а также устойчивый спрос на цифровые услуги как со стороны новых, так и со стороны существующих клиентов, а кроме этого стратегические приобретения Gemini и Fourkind. В своем проспекте компания заявила о том, что намерена расширять клиентскую базу в том числе за счет приобретений и слияний.
Расходы в процентах от выручки и маржинальность держатся достаточно стабильно от периода к периоду.
Ниже представлены очищенные данные.
Баланс достаточно неплохо сверстан с позиции ликвидности, однако, за счет значительного объема goodwill и нематериальных активов устойчивым баланс назвать сложно.
Unit экономика.
Всего более 320 клиентов на конец 2020 года по сравнению с 289 клиентами в 2019 году. Из которых 24 клиента с доходов 5 — 10 млн. и 23 клиента с выручкой более 10 млн.
Доходы от постоянных клиентов — 92% выручки в 2020 году.
NRR в 2019 году был 118, в 2020 году из-за Covid-19 снизился до 102%, в первой половине 2021 года составил 127%
Для чего деньги.
Компания намерена использовать чистую выручку от размещения для общих корпоративных целей.
Основные акционеры.
Основной акционер продает около 10% от своей доли в компании, кроме этого некоторые директора также сокращают свои портфели.
Структуры Neuberger Berman Investment Advisers LLC или лица которых он консультировал, заявили заинтересованности в приобретении акций компании на общую сумму до 70 млн. в рамках IPO Thoughtworks (Turing Holding).
В апреле 2021 года компания объявила и выплатила дивиденды в размере 325,0 млн долларов своим акционерам.
Конкуренция.
Своими конкурентами компания считает:
- Globant SA;
- EPAM Systems;
- Slalom;
- Accenture;
- Deloitte Digital;
- McKinsey;
- BCG;
- Cognizant Technology Solutions;
- Capgemini;
Thoughtworks P/S TTM 6.7 P/E TTM 77.98, при этом конкуренты растут сопоставимыми или опережающими темпами, и при этом имеют больший объем бизнеса, что наводит на мысль о справедливой оценке бизнеса.
Риски IPO Thoughtworks (Turing Holding).
- За шесть месяцев 30 июня 2021 г., примерно 65% от выручки было получено в валюте, отличной от доллара США, следовательно изменение валютного курса может оказать значительное влияние на бизнес компании.
- Однако объем работы, выполняемой для конкретного клиента, вероятно, будет меняться из года в год, особенно потому, что компания, не имеет долгосрочных обязательств со стороны клиентов и часто не является эксклюзивным поставщиком технологических услуг для них.
Резюме по IPO Thoughtworks (Turing Holding)
Компания достаточно стабильная и крупная, работает в интересном и перспективном сегменте, однако, не ожидаю взрывного роста котировок после старта торгов.
Андеррайтерами IPO Thoughtworks (Turing Holding) выступают Goldman Sachs, J.P. Morgan, Credit Suisse, BofA Securities, Citigroup, RBC Capital Markets и HSBC.
[/restrict]
