IPO Exscientia обзор

Параметры IPO Exscientia

Максимальный объем размещения — 331,3 млн.
Оценка компании — около 3,2 млрд.
Цена акций — 20-22
Тикер — EXAI

Участие предлагает брокер Freedom Finance.

Бизнес.

Exscientia является фармацевтической компанией, использующей ИИ и машинное обучение для поиска и разработки лекарств. Комплексная платформа компании используется для:
— идентификации целей;
— разработки кандидатов на лекарства;
— трансляционных моделей;
— отбора пациентов.

Компания имеет один собственный кандидат в препараты EXS21546 и множество совместных проектов с фармацевтическими компаниями. Первое клиническое испытание фазы 1 EXS21546 началось в декабре 2020 года и основные данные о результатах исследования будут сообщены в конце 2022 года.

Два других кандидата на лекарственные препараты, также в настоящее время проходящие клинические испытания фазы 1, разрабатываются специалистами компании и партнером Sumitomo Dainippon Pharma Co., которая обладает исключительными имущественными правами на эти кандидаты в лекарственные препараты. Кроме того, компания разработала четыре дополнительных препарата-кандидата, которые в настоящее время проходят расширенное профилирование для подачи заявок на исследуемый новый препарат, или IND, и в общей сложности имеет более 25 активных проектов.

В клиническом исследовании EXALT-1 (n = 56), которое было завершено в январе 2020 года, были собраны образцы тканей у пациентов с поздней стадией гематоонкологии, реакции образцов на более чем 100 клинически одобренных сторонних противоопухолевых препаратов. В ходе исследования оценили, какие методы лечения включали предыдущее лечение пациентов и рекомендации по лечению был сделан на основе этих реакций. Пациенты, которые лечились с использованием терапии, рекомендованной AI, достигли 55% общего ответа и статистически значимого улучшения выживаемости без прогрессирования или ВБП по сравнению с их соответствующей предыдущей линией терапии. В частности, 30 из 56 пациентов (54%) достигли ВБП при терапии под контролем анализов, которая была> 1,3 раза дольше, чем при их соответствующей предыдущей терапии, со средним соотношением 3,4.

Результаты EXALT-1 были очень обнадеживающими и заслуживают дальнейшего изучения. В июне 2020 года компания начала клиническое испытание EXALT-2, проспективное рандомизированное испытание фазы 1 с участием до 150 пациентов для дальнейшего изучения исходных результатов исследования EXALT-1.

На изображениях выше показаны преимущества использования ИИ при открытии лекарств.

Как видно на изображениях скорость разработки препаратов значительно ускоряется при использовании ИИ.

[restrict level=2]

Драйвер роста.

17 августа 2021 года компания доставила заказчику одно из этих трех клинических соединений-кандидатов компании BMS, которая воспользовалась своим правом лицензирования иммуномодулирующего препарата-кандидата, разработанного платформой компании. И теперь компания претендует на получение комиссии в 20 млн. от BMS в соответствии с соглашением.

Финансы.

В течение периода, закончившегося 30 июня 2021 года, компания получила 27,1 миллиона фунтов стерлингов, а в период, закончившийся 31 декабря 2020 и 2019 годов, получили 2,9 миллиона фунтов стерлингов и 22,7 миллиона фунтов стерлингов, соответственно, от партнеров по сотрудничеству. Сюда входят авансовые платежи в размере 25,0 млн долларов и до 30 млн долларов по соглашениям о сотрудничестве, заключенным с Celgene в марте 2019 года и BMS в мае 2021 года, соответственно.

Компания убыточная. Стоимость выручки превышает сами поступления от партнеров. Чистый убыток наращивается от периода к периоду.

В августе 2021 года компания приобрела 100% непогашенного акционерного капитала Allcyte GmbH биотехнологической компании точной медицины за 500 тыс. евро.

Для чего деньги.

Средства нужны для развития и общих корпоративных нужд.

Основные акционеры.

Среди акционеров много известных имен и крупных фармацевтических компаний. Кроме этого, Softbank, и Фонд Билла и Мелинды Гейтс, согласились приобрести в частных размещениях ADS компании на сумму 125,0 млн и 35,0 млн, соответсвенно по цене IPO.

Однако, такое встречается впервые на моей практики. Так как обычно параллельное частное размещение проводят для того, чтобы не платить комиссию андеррайтерам, что в данном случае прямо противоположно да еще с повышенной комиссией.

Компания заплатит комиссию в размере 8,75 миллионов андеррайтерам в связи с одновременным частным размещением Softbank, что составляет 7% от совокупной стоимости ADS, проданных Softbank.

Что касается инвестиций Фонда Гейтсов, то в связи с одновременным частным размещением с Фондом Гейтса компания заключила соглашение о сотрудничестве для расширения программы обеспечения готовности к пандемии. Компания обязалась внести соответствующую сумму в размере 35,0 млн долларов (полную сумму привлечения) в сотрудничество посредством операций и финансирования деятельности третьих сторон.

Конкуренция.

Relay Therapeutics, AbCellera, Schrodinger, Recursion Pharmaceuticals, PathAI, Insitro, Valo Health, Cellarity, XtalPi, BenevolentAI, Datavant и Atomwise.

Лучше всех себя показывает с момента IPO Schrodinger однако с финансовой точки зрения у компания дела обстоят достаточно трудно. Выручка в последних квартал снижается а прогнозы по EPS снижаются с высокой скоростью.

Партнерства.

Компания имеет партнерские соглашения с Bristol Myers Squibb, Sanofi SA, Sumitomo Dainippon Pharma, EQRx, Inc. и Gates Foundation.

По самому крупному соглашению с BMS компания может получить краткосрочные промежуточные платежи в размере до 125 миллионов долларов. Сделки имеют потенциальную стоимость более 1,3 миллиарда долларов в виде общих выплат, включая платежи за клинические исследования и продажи, а также предусматривают выплату роялти за каждый продаваемый актив.

В соответствии с условиями соглашения с Bayer, подписанного в начале 2020 года, компания будет работать над тремя проектами с согласованными обеими сторонами целями, охватывающими несколько терапевтических областей, включая боль, воспаление и онкологию. Компания имеет право на получение до 240 миллионов евро в виде авансовых платежей и платежей за исследования, краткосрочных и клинических этапов, а также однозначных лицензионных отчислений с продаж.

В рамках сделки с Sanofi копания поставила биспецифическую молекулу свинца в области воспаления и фиброза в 2019 году. Проект продолжается, и компания потенциально может получить в общей сложности до 250 миллионов долларов в виде доклинических, клинических и промежуточных платежей.

Риски IPO Exscientia.

Специфические риски выделить не удалось.

Резюме по IPO Exscientia.

В чистом виде компания занимается оптимизацией уже известных соединений и «подгонкой» их под конкретные категории клиентов, добавляя или убирая некоторые свойства или подбирая релевантных пациентов для испытаний. Как показано на изображении ниже.

Вся отрасль и прямые конкуренты торгуются не в лучшей своей форме, при этом снижение началось задолго до недавней коррекции. Выручка самой старой компании Schrodinger начала снижаться и, вероятно, это демонстрирует то, что компания после использования услугами компании и «оптимизации» своих продуктов уходят. (это догадка).

И тем не менее ввиду того, что именитые инвесторы участвуют в сделке (хотя софт банк делает из-за какой-то заинтересованности и по просьбе, скорее всего) это может привлечь инвесторов к сделке, а также модные слова типа ИИ и ML. Однако, считаю, что учитывая обстановку на рынке стоит отнестись к участию в IPO Exscientia с осторожностью.

Андеррайтерами IPO Exscientia являются Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities и Barclays.

[/restrict]