Параметры IPO Cytek Biosciences
Максимальный объем размещения — 301,4 млн.
Оценка компании — около 2,5 млрд.
Цена акций — 16-18
Тикер — CTKB
Бизнес.
Компания занимается разработкой решений для клеточного анализа.
С середины 2017 года по 31 марта 2021 года компания продала и развернула более 750 приборов, в основном состоящих из систем Aurora и Northern Lights, более чем 620 клиентам по всему миру, включая крупнейшие фармацевтические компании, более 125 биофармацевтических компаний, ведущих научные исследования центры и организации клинических исследований («CRO»).
На данный момент опубликовано более 210 рецензируемых статей, в том числе многие опубликованные в авторитетных журналах, касающихся технологий компании в широком спектре ключевых областей научных исследований, включая иммунологию и воспаление, инфекционные заболевания, иммуноонкологию, онкологию и другие.
В исследовании 2020 года, опубликованном в Current Protocols in Cytometry, автор успешно продемонстрировал обнаружение MRD острого миелоидного лейкоза («AML») с помощью панели с 3 пробирками на CFC. В сравнительном исследовании с использованием системы CLC Northern Lights удалось преобразовать панель с 3 пробирками в панель с одной пробиркой со всеми уникальными биомаркерами, сохраненными после удаления избыточных биомаркеров из исходной панели.
Объединение трех пробирок в одну пробирку снизило общие затраты на тестирование и заметно повысило чувствительность обнаружения MRD, поскольку в одной пробирке можно было эффективно проанализировать больше клеток. Кроме того, требовалось меньше материала образца за счет уменьшения общего количества пробирок с трех до одной.
В статье, опубликованной в журнале Science, представлены результаты исследования 188 пациентов в течение восьми месяцев после заражения, в котором анализировался ответ В-клеток памяти, CD8 + Т-клеток и CD4 + Т-клеток на COVID-19. Используя систему Aurora в сочетании с обнаружением антител, специфичных к SARS CoV-2, ученые смогли подсчитать и полностью охарактеризовать B- и T-клетки памяти, специфичные для COVID-19. Было обнаружено, что существует высокая степень неоднородности в величине иммунного ответа, но что 95% субъектов имеют присутствие Т- и В-клеток памяти в течение более пяти месяцев после заражения. Интересно, что было продемонстрировано, что у госпитализированных пациентов увеличилось количество В-клеток памяти и, напротив, уменьшилось количество Т-лимфоцитов. Это согласуется с показаниями других исследований, согласно которым госпитализированные случаи COVID-19 могут быть связаны с более слабым ответом Т-клеток в острой фазе инфекции.
Адресный рынок.
Текущий адресный рынок компании представляет 8 миллиардов долларов. Однако компания полагает, что благодаря расширенным возможностям платформа FSP может захватывать долю в более широком рынке клеточного анализа, который, согласно данным MarketsandMarkets Research Private Ltd., вырастет с 16 миллиардов долларов в 2019 году до 23 миллиардов долларов к 2024 году.
Система Northern Lights одобрена для клинического использования в Европейском Союзе и Китае.
Финансы.
Компания достаточно быстро растет, однако испытала некоторое замедление в первом квартале 2021 года. В 2020 году рост составлял 72%, а в первом квартале 2021 года 36%. В 2020 году компания вышла на операционную и чистую прибыль, в первом квартале прибыльность осталась.
Баланс очень сильный.
Количество развертываний устройств увеличивается каждый период.
Немного странно, что компания не предоставила предварительные данные за 2 квартал, особенно учитывая старт продаж 2-х новых продуктов в июне 2021 года.
Драйверы роста.
В июне 2021 года компания начала отгрузку Aurora CS, которая использует технологию FSP для быстрого выделения популяций живых клеток из панелей превышающих 40 биомаркеров.
Для чего деньги.
Компания намерена использовать денежные средства от IPO следующим образом.
• примерно от 112 до 135 миллионов долларов на финансирование производственной деятельности;
• приблизительно от 44 миллионов до 53 миллионов долларов на организацию коммерческой деятельности и финансирование маркетинговых инициатив;
• оставшиеся суммы для оборотного капитала и общекорпоративных целей.
Конкуренты.
Конкуренты компании, приведенные в проспекте, включают Agilent Technologies, Beckman Coulter (Danaher Corporation), Becton Dickinson and Company («BD»), Bio-Rad Laboratories, Fluidigm Corporation, Miltenyi Biotec, Sony Biotechnology (Sony Corporation) и Thermo Fisher Scientific.
Команда.
Вэньбинь Цзян, доктор философии с декабря 2014 года занимал пост главного исполнительного директора и члена совета директоров. Доктор Цзян также является соучредителем компании. В 1998 году доктор Цзян стал соучредителем E2O Communications, Inc., компании по производству волоконно-оптических подсистем, которая была приобретена JDS Uniphase Corporation в 2004 году. Доктор Цзян является изобретателем более 95 патентов США и автором пяти книг и более 50 рецензируемых технических документов. Доктор Цзян имеет степень бакалавра физики и магистра оптики и лазерной физики Университета Фудань и докторскую степень. Кандидат электротехники в Калифорнийском университете в Санта-Барбаре.
Мин Янь, доктор философии с 2015 года занимал должность технического директора и члена совета директоров. Д-р Ян также является соучредителем компании. Доктор Ян имеет более чем 20-летний опыт исследований и разработок. До прихода в компанию доктор Ян занимал должности в области исследований и разработок в AT&T Bell Laboratories, отделе исследований и разработок телекоммуникационной компании AT&T Communications, национальной лаборатории Лоуренса Ливермора, федерального исследовательского центра и BD Biosciences, биотехнологической компании. Доктор Ян опубликовал несколько исследовательских работ по лазерной спектроскопии и клеточному анализу в ведущих рецензируемых журналах. У него более десятка патентов и ожидающих рассмотрения заявок на патенты на свои инновации. Доктор Ян имеет степень бакалавра физики Университета Фудань и докторскую степень. Кандидат электротехники в Городском университете Нью-Йорка.
Основные акционеры.
Ни один институциональный инвестор не выразил заинтересованности в покупке акций на IPO.
Риски IPO Cytek Biosciences.
- Примерно 49% и 42% выручки поступило от продаж академическим и государственным учреждениям за год, закончившийся 31 декабря 2020 г., и за три месяца, закончившихся 31 марта 2021 г., соответственно. Большая часть их финансирования, в свою очередь, была предоставлена различными государственными, федеральными и иностранными правительственными агентствами. Например, ассигнования Конгресса Национальным институтам здравоохранения («NIH») в последние годы в целом увеличивались в годовом исчислении, но NIH также периодически сокращает ассигнования из года в год.
- В настоящее время система CLC Northern Lights доступна для клинического использования только в Китае и Европейском Союзе. В остальном системы Aurora и Northern Lights доступны клиентам только для исследовательских целей («RUO»). Продукция RUO регулируется FDA как медицинское оборудование.
- «Китайский» след компании.
Резюме по IPO Cytek Biosciences.
На первый взгляд, компания представляет из себя достаточно интересный актив, который способен приносить прибыль и имеет неоспоримые преимущества перед конкурентами. Кроме этого имеет понятные драйверы роста в виде запуска новых продуктов, однако, представление прогнозных данных за 2 квартал 2021 года было бы уместным в данном случае. Сильная команда в совокупности со множеством публикаций добавляют компании привлекательности.
Однако, значительное участие Китайских инвесторов в данной компании может оттолкнуть потенциальных инвесторов от покупок. Из западных инвесторов в акционерах значатся только RA Capital.
P/S TTM 22 выглядит вполне адекватным в текущих условиях.
