Последняя надежда доллара.
За последние месяцы курс доллара сначала резко вырос, а теперь обновляет минимумы по отношению к рублю. ЦБ и Министерство Финансов реагирует на ситуацию и стремиться восстановить спрос на валюту, среди участников экономической деятельности, так как дешевый доллар является синонимом снижения доходов бюджета о торговли углеводородами. Согласно данным Statista в апреле средняя стоимость нефти марки Urals составила $70,5, по данным ЦБ средний курс за апрель 2022 составил 77,81. Получается 5485 рублей за баррель. При стабильности цены на нефть и текущем курсе ниже 60 рублей за доллар, получаем стоимость барреля в рублях уже 4000. Падение достаточно существенное. При этом на 2022 год бюджет сверстан исходя из цены Urals $44,2 за баррель и среднего курса рубля 72,1 руб./$, что соответствует средней стоимости 3,18 тыс. руб. Т.е. дополнительное укрепление рубля способно увести стоимость нефти ниже уровня, заложенного в бюджете, и это плохо, так как при положительном внешнем торговом балансе, в бюджете будет дефицит.
Меры предпринимаемые властями.
Сильный рубль — это угроза для бюджета, помимо снижения доходов, есть увеличение расходов из-за роста стоимости услуг и товаров, на это тоже нужны средства, равно как и на поддержку отраслей экономики. В условиях практически полного прекращения импорта из ЕС и США, найти покупателей на валюту достаточно сложно из-за того, что валюту трудно где-то использовать и в любой момент доллары на счетах могут быть заморожены из-за санкций. Плюс физики в РФ не обладают достаточными ресурсами для выкупа объема у экспортеров.
Так за последнее время предприняты снижение норматива продажи экспортной выручки с 80 до 50%, а также расширен лимит вывода валюты на зарубежные счета физических лиц и разрешены операции с плечом на валюте. С нашей позиции, накопление валюты экспортерами влечет те же риски для них, что и для физических лиц с одной стороны, плюс невозможность ее использовать.
Ходили слухи, что ЦБ предоставляет ликвидность банкам не попавшим под санкции для скупки валюты на рынке. В этой схеме есть риск попасть под санкции вообще всем банкам РФ, а второе где ЦБ берет эти рубли? Эмиссия?
Козырь в рукаве.
Валюта в больших количествах действительно нужна нерезидентам, застрявшим в Российских активах, в том числе ОФЗ. И в случае если им разрешать продавать активы и вывести валюту обратно, то окажет существенную поддержку доллару. Однако, во-первых это разовая акция, а во-вторых приведет к существенному падению стоимости активов на рынке поэтому скорее всего выпускать будут дозированно, чтобы курс держался на приемлемом ценовом уровне, а в-третьих такой ход необходимо объяснить общественно и донести почему эти действия необходимы.
Вывод.
Обнуление импортных пошлин на ввоз из Китая, и следовательно, рост импорта и спроса на валюту мало поможет в данной ситуации. По нашему мнению такие решения будут способствовать росту спроса на юань, а евро и доллары все также будут оставаться под давлением. Если запрет на операции нерезидентов будет оставлен в силе, то можно ожидать еще более значительного укрепления рубля в среднесрочной перспективе.
