Обзор IPO VaxCyte.

Home - Landing Page - Vaxcyte

Привет! Я подготовил обзор IPO VaxCyte, которое пройдет в пятницу 12 июня 2020 года. Компания разрабатывает вакцину от пневмококковой инфекции и обладает ноу-хау, которое выделяет ее среди конкурентов.

Будет ли размещение успешным или имеются подводные камни вы узнаете в моем обзоре. Я подробно рассмотрел компанию и сделал свое заключение по данному IPO.

Максимальный объем размещения $257,6 млн.

Ценовой коридор $14-16

Капитализация $794.9 млн.

Тикер PCVX

Бизнес

Компания занимается разработкой вакцин для профилактики пневмококковых инфекций. Все разработки находятся на ранней стадии испытаний, однако показывают определенную эффективность в сравнении с имеющимися на рынке аналогами Pneumovax и Prevnar, которые используются уже более 40 и 20 лет соответственно.  

Целевая аудитория

Актуальность разработки новых типов вакцин обусловлена появлением новых штаммов пневмококковых инфекций. Изображения ниже демонстрирует рост заболеваемости от новых штаммов инфекций, которые не охвачены существующими вакцинами.

Обзор IPO VaxCyte.

Мировой рынок пневмококковых вакцин быстро рос за последние два десятилетия, достигнув $7 миллиардов в продажах в 2019 году и, как ожидается, вырастет до 10 миллиардов долларов к 2025 году. Основными типами пневмококкового заболевания являются пневмония, бактериемия и менингит. По данным Американского торакального общества, пневмония является основной причиной смерти среди детей в возрасте до пяти лет, что составляет 16% всех смертей в возрастной группе. Пневмония также является наиболее распространенной причиной незапланированной госпитализации в Соединенных Штатах и ​​затрагивает как детей, так и взрослых. В то время как бактериемия и менингит встречаются реже, чем пневмония, они часто бывают более тяжелыми, с летальным исходом, достигающим 60% среди пожилых людей. 

Продукты

Обзор IPO VaxCyte.

Все продукты находятся на ранней стадии. Испытания фазы ½ запланированы на 2 полугодие 2021 года, а первые результаты ожидаются в 2022 году. В общем, о коммерциализации речи пока не идет и это дело очень далекого будущего. 

Финансы

Обзор IPO VaxCyte.

Компания, естественно убыточная, так как не имеет готового продукта. Единственными поступлением являет сумма гранта на исследования в размере до $1.6 млн., который оплачивается по мере расходования средств.

Обзор IPO VaxCyte.
Обзор IPO VaxCyte.

Для чего деньги

Привлеченные средства вместе с имеющимися на данный момент будут направлены на: 

  • приблизительно $250 млн. на финансирование клинической разработки VAX-24, включая расширение масштабов производства;
  • приблизительно $40 млн. для финансирования текущей разработки других наших кандидатов на вакцины; 
  • остаток на общие корпоративные цели.

Лицензионные соглашения

В 2014 году Vaxcyte  заключила лицензионное соглашение с Sutro Biopharma на использование их платформы XpressCF. По соглашению Vaxcyte обязаны выплатить Sutro Biopharma 4% роялти на совокупные чистые продажи вакцинных композиций для здоровья человека во всем мире и 2% роялти на чистые продажи вакцинных композиций для здоровья животных. Также были обязательства по выплате сублицензионных платежей, которые были сделаны акциями и которые заканчиваются в июле 2020 года. 

В октябре 2016 года было заключено соглашение со швейцарской lonza, по которому Lonza отвечает за производство и поставку компонентов для VAX-24. 

Конкуренты. Обзор IPO VaxCyte.

Четыре транснациональные компании — GlaxoSmithKline, Merck, Pfizer и Sanofi — в настоящее время занимают примерно 75% мирового рынка вакцин. На изображении ниже доли в продажах пневмококковых вакцин.

Обзор IPO VaxCyte.

VaxCyte принимает во внимание методики, которыми пользовались конкуренты при разработке своих вакцин. И естественно их препарат демонстрирует большую эффективность на мышах по сравнению с 40 летними аналогами. И было бы странно если было наоборот. 

Обзор IPO VaxCyte.

Существующие производители вакцин, а также новые участники конкурируют за разработку следующего поколения пневмококковых вакцин. И у Pfizer, и у Merck разрабатываются кандидаты на PCV, которые могут превзойти показатели Prevnar 13. Pfizer PF-06482077 — это 20-валентная вакцина, а Merck V114 — 15-валентная вакцина. Санофи и SK Chemicals стали партнерами по разработке PCV. Отдельно Affinivax и Astellas сотрудничают в разработке аффинно-связанной пневмококковой вакцины, которая включает 24 пневмококковых серотипа. 

Pfizer, и Merck находятся в стадии разработки 3, а Affinivax находится в стадии разработки 2 и может получить одобрение FDA после чего начать коммерческий запуск раньше чем VAX-24. 

Тем не менее VAX-24 охватывает 24 штамма, в то время как конкуренты охватывают немногим меньше. Но все же это надо еще разработать, а потом еще и продать.

Риски

Компания не имеет готового продукта и первые клинические результаты будут только в 2022 году.

Наличие сильных конкурентов, которые удерживают львиную долю рынка и находятся на более поздних этапах разработки своих продуктов следующего поколения. 

Сравнения разработок происходит с конкурентами которым 20 и 40 лет. Судить о преимуществах VAX-24 в сравнении с последними разработками конкурентов не представляется возможным. Кроме как в количестве штаммов инфекции, которые охватывают препараты. 

Резюме.

На основании всего вышеизложенного данное IPO не кажется мне привлекательным с точки зрения качества актива и перспективой удержания на горизонте 3 месяца. Хотя, возможно, что на открытии акции могут показать рост. 

× Есть вопросы? Пиши.