Обзор IPO Jamf

Не является инвестиционной рекомендацией. Обзор IPO Jamf

Максимальный объем IPO — $349.6 млн.
Оценка компании — около $2.2 млрд.
Цена IPO — $17-19 за акцию
Тикер — JAMF.
Участие предлагают брокеры FF и QBF.

Бизнес.

Компания предлагает своим клиентам Saas платформу для удаленного управления устройствами семейства Apple. Надобность в данном продукте есть у корпораций, сотрудники которых используют технику Apple для работы. Jamf обеспечивает помимо обновления софта и контроля за состоянием железа, контроль за безопасностью конечных точек (устройств). Плата взимается за каждое устройство.

Компания продает свои решения SaaS по модели подписки, через отдел прямых продаж, онлайн и через партнеров, включая Apple. На 30 июня 2020 года в портфеле компании было 40000 клиентов с 17+ млн. устройств Apple из 100 стран мира.

Обзор IPO Jamf

Клиентами Jamf являются многие узнаваемые бренды и организации, в том числе сама Apple, 8 из 10 крупнейших компаний Fortune 500, 7 из 10 ведущих технологических компаний Fortune 500, 24 из 25 самых ценных брендов (согласно рейтингу Forbes «Самые ценные бренды») и 10 из 10 крупнейших банков США (по совокупным активам). 

На изображениях ниже представлена статистика по удержанию. Коэффициент удержания в долларах стабильно держится выше 100% и это очень хороший показатель.

Обзор IPO Jamf
Обзор IPO Jamf

Как показало исследование Hobson & Company, состоящее из 15 интервью с клиентами Jamf, продукты компании оказывают существенное влияние на бизнес процессы компании, ROI (рентабельность инвестиций) в течение 5 лет 217% и срок окупаемости 5.8 месяцев. Достигается такая отдача за счет снижения временных затрат на подготовку устройств и управление приложениями на 80% и 90% соответственно, снижение объема обращений в службу технической поддержки на 15%, а самих проблем на 60% и так далее.

Адресный рынок. Обзор IPO Jamf

По данным Frost & Sullivan, общий глобальный адресуемый рынок для Apple Enterprise Management оценивался в $10,3 млрд. в 2019 году, и ожидается, что он будет расти с совокупным годовым темпом роста в 17,8% до $23,4 млрд. в 2024 году. Возможно рынок будет еще больше, если Apple включит новые устройства для управления предприятием, например Apple Watch.

Основной драйвер роста заключается в миллениалах, которые к 2025 году составят 75% рабочей силы в США. В опросе, проведенном Vanson Bourne в 2019 году по заказу Jamf, примерно 70% опрошенных студентов колледжей в пяти странах заявили, что они с большей вероятностью выберут или останутся в организации, предлагающей выбор рабочего компьютера, и если первоначальные затраты не будут связаны с выбором, то 71% предпочли бы использовать технику Apple, а конкретно Mac. 

Доля Apple на предприятиях значительно выросла. По словам генерального директора Apple Тима Кука, техника Apple используется в каждой компании, входящей в Fortune 500. По данным Atherton Research, выручка Apple от корпоративных продаж, в 2015 году составляла $25 млрд, а 2019 превысила $40 млрд. 

Многие крупные компании идут навстречу своим сотрудникам и позволяют выбирать технику, на которой они будут работать. Успешные кейсы по внедрению 25000 — 35000 единиц компьютеров Apple есть в IBM, SAP, SalesForce, Cisco и General Electric. 

Недавний опрос IDC среди лиц, принимающих решения в области ИТ, показывает, что на Mac сегодня приходится 11% их установленных ноутбуков, и ожидается, что в течение двух лет они вырастут до 14%. В корпоративных средах на базе Windows Устройства Apple обычно развертываются вместе с массивом Windows и других устройств и работают с корпоративными решениями Microsoft. Наконец, дополнительным драйвером роста Mac является окончание срока службы Windows 7 в январе 2020 года. Лица, принимающие решения в сфере ИТ, которые участвовали в опросе IDC, ожидают, что 13% их нынешнего парка Windows 7 будут заменены на Mac.

Финансы.

Обзор IPO Jamf
Обзор IPO Jamf

Компания растет достаточно высокими темпами. Выручка увеличилась на $57,5 ​​млн., или на 39% в 2019 году, по сравнению с 2018 годом. Чистый убыток имеет тенденцию к сокращению в каждом отчетном периоде. 

S&M в 2018 году составили 35.46% от выручки, R&D — 21.5%, G&A — 15.19%.
В 2019 году S&M — 34.77%, R&D — 20.97, G&A — 15.67%.
В 1Q2020 S&M — 36.9%, R&D — 20.89%, G&A — 18.69%. 

Баланс сверстан достаточно не плохо. На момент IPO у компании имеется задолженность $201 млн., которую она намеревается погасить средствами от IPO.

Обзор IPO Jamf

Пандемия COVID-19 не оказала существенного влияния на бизнес компании, возможно даже наоборот способствовала росту клиентской базы из-за перехода в онлайн. В связи с чем, компания прогнозирует достаточно позитивную отчетность за 2 квартал 2020 года.

Для чего деньги.

Компания планирует направить средства от IPO на погашение задолженности вместе с процентами в сумме $205 млн. Остальная часть будет направлена на общекорпоративные цели. 

Партнерства. Обзор IPO Jamf

В 2011 году Apple стала партнером Jamf на рынке образовательных услуг, перепродав программное решение K-12 организациям высшего образования в Соединенных Штатах. В 2012 году Apple расширила свои отношения с Jamf, предложив программное решение Jamf предприятиям через розничные магазины Apple в США. За год, закончившийся 31 декабря 2019 года, Apple в качестве партнера по каналу способствовала примерно 6% продаж.

Jamf имеет партнерские отношения с Microsoft. Работа с Microsoft привела к решениям, которые оптимизируют экосистему Apple в рамках Microsoft-ориентированного предприятия. 

Акционеры.

Обзор IPO Jamf

Основным акционером Jamf является Vista Funds. Достаточно позитивным сигналом является то, что несколько фондов, связанных Dragoneer Investment Group и Tiger Global Management заявили о своей заинтересованности в покупке акций компании по цене IPO на сумму до $100 млн. Также 136 112 акций зарезервированы для параллельного частного размещения. 

Конкуренты.

Компания имеет ряд конкурентов, которые являются частными компаниями.

Addigy аналогичный софт только для техники Apple.

Hexnode аналогичный софт для любой техники.

AirWatch от Wmware. Для любой техники.

Fleetsmith от Apple, естественно, только для Apple.

Риски.

Из специфических рисков можно выделить следующие:

  • Специализации исключительно на технике Apple. Недовольство пользователей в адрес Apple или неспособность компаний внедрять технику Apple могут негативно сказаться на бизнесе компании.
  • В 2019 году около 46% продаж пришлось на партнерский сегмент, в частности на системные интеграторы.
  • Вскоре после его завершения IPO Jamf планирует привлечь новое заемное финансирование в размере $135 млн.
  • В июне 2020 года Apple приобрела Fleetsmith. Через это подразделение компания хочет укрепить свои позиции на корпоративном рынке. И хотя на данный момент сегменты рынка разные, нет сомнений, что со временем Fleetsmith составит достойную конкуренцию Jamf и придется полностью конкурировать на поле Apple c Apple. Ссылка на новость.

Резюме. Обзор IPO Jamf

В целом, компания очень интересная. Из минусов можно выделить то, что после погашение кредита, на средства вырученные при IPO, компания вновь намеревается взять кредит. Интересный, но не критичный маневр. Второй и более существенный недостаток это потенциальная конкуренция с Apple, однако не думаю, что Jamf в ближайшие 3 месяца столкнется с этой проблемой. Поэтому, на мой взгляд, это не окажет существенного влияния на котировки в ближайшее время.

Институциональный инвесторы проявляют интерес к компании и это, безусловно, позитив. Адресный рынок по прогнозам будет расти достаточно динамично, а Jamf, является на нем ключевым игроком, поэтому должна извлечь из этого выгоду. 

Запись обсуждения в Zoom.

Чтобы получать обзоры и участвовать в обсуждениях ОФОРМИ ПОДПИСКУ.

× Есть вопросы? Пиши.