EnglishRussian

Обзор IPO Viant Technology.

Картинки по запросу "viant technology logo"

Максимальный объем размещения — 181,1 млн.
Оценка компании — около 1 млрд.
Цена акций — 19-21
Тикер — DSP

Бизнес.

Компания предлагает программное обеспечение для управления рекламными компаниями в различных источниках. С помощью ПО клиенты могут закупать, управлять и измерять эффективность проводимых рекламных компаний.

ЛОГОТИП

DSP интегрирован с более чем 70 партнерами по обработке данных, что позволяет маркетологам достигать высоких показателей соответствия 280 000 сегментов аудитории для использования в рекламных кампаниях. 

На данный момент клиенты компании имеют доступ к более чем 300 миллионам уникальных настольных и мобильных пользователей, 114 миллионам подключенных телевизоров, 112 миллионам семей с ТВ, подключенному по кабельному ТВ, более 200 миллионам уникальных пользователей цифрового аудио и 158 000 уникальных цифровых рекламных щитов в США.

Клиентами компании являются крупные рекламные холдинги, независимые рекламные агентства, рекламные агентства среднего размера, а также маркетологи. 

Доход компания формируется за счет 3-х компонентов:
— плата за обслуживание, которая представляет собой процент от расходов в дополнение к плате за платформу;
— фиксированная ежемесячная плата за услуги, связанные с управлением данными и расширенной отчетностью; 
— фиксированная цена за тысячу показов, которая включает средства массовой информации, другие прямые затраты и услуги.

Адресный рынок.

Общий адресный рынок — это общий глобальный рекламный рынок, который, по прогнозам eMarketer, вырастет с 614 миллиардов долларов в 2020 году до 846 миллиардов долларов в 2024 году, т.е. среднегодовой темп роста 8%. Компания ориентируется в первую очередь на рынок США, где по данным eMarketer цифровые рекламные каналы вырастут с 205 миллиардов долларов в 2020 году до 314 миллиардов долларов в 2024 году, CAGR составит 11%.

Кроме того, ожидается, что рынок программной рекламы в США вырастет с 65 миллиардов долларов в 2018 году до 140 миллиардов долларов в 2022 году, что соответствует среднегодовым темпам роста 21%, по данным компании eMarketer.

Финансы.

Обзор IPO Viant Technology.

За 9М 2020 года компания продемонстрировала падение спад выручки на 3.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако, компания сократила операционные издержки и в результате увеличила чистую прибыль на 72%. Количество активных клиентов сократилось с 278 до 258 за 9М2020 года, при этом выручка с одного клиента увеличилась на 23% за тот же период времени.

Обзор IPO Viant Technology.

Goodwill и нематериальные активы составляют около 15 млн. долларов на 30 сентября 2020 года, поэтому можно говорить о достаточно хорошо сверстанном балансе.

Обзор IPO Viant Technology.

Компания ощутила снижение в первом и втором кварталах 2020 года, такая же динами и у публичных конкурентов.

Обзор IPO Viant Technology.

Прогнозные заявления.

По оценкам компании, на 31 декабря 2020 года у нее было 264 активных клиента. Компания прогнозирует достаточно хорошие показатели финансовой отчетности за 4кв2020 года и полный финансовый год, особенно в части роста чистой прибыли.

Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.

Для чего деньги.

Компания намерена использовать чистую выручку для оплаты расходов, понесенных в связи с IPO и Реорганизацией, а также для оборотного капитала и других общих корпоративных целей, включая возможное будущее приобретение или инвестиции в технологии или предприятия, которые дополняют бизнес. 

Основные акционеры и история компании.

Компания Viant была основана в 1999 году Тимом, Крисом и Рассом Вандерхуками, которые и сегодня продолжают руководить компанией. Viant находится на переднем крае технологий цифровой рекламы с момента своего создания и демонстрирует свою способность расти, процветать и внедрять инновации по мере того, как конкуренты приходят и уходят. В 2011 году Viant приобрела социальную сеть Myspace.com. В 2011 году Тим и Крис Вандерхуки основали Xumo, сервис потокового ТВ-вещания, который был приобретен Comcast Corp. в 2020 году. В 2017 году Компания приобрела Adelphic, DSP. 

Команда и бонусы.

Обзор IPO Viant Technology.

Братья Вандерхуки не имеют впечатляющего портфолио.

Основные акционеры.

Обзор IPO Viant Technology.

Four Brothers 2 LLC принадлежит братьям Вандерхукам. Источник.

Ни один институциональный акционер не заинтересовался акциями компании для приобретения в ходе IPO.

Конкуренты.

Компания в своем проспекте указывает только на одного конкурента The Trade Desk, хотя G2.com говорит о наличии огромного множества конкурентов. Странно то, что Adelphic не представлен в квадратах G2 по профильным направлениям.

Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.
Обзор IPO Viant Technology.

Публичные конкуренты компании значительно превосходят Viant по объему бизнеса. При этом акции конкурентов значительно выросли с момента начала пандемии.

Viant P/S TTM 6.22 P/E TTM 75.83

Интересный момент в том, что компания недооценена по сравнению с TTD (темпы роста бизнеса 30%+ при объеме выручки 450+ млн./год) и переоценена по сравнению со снижающимся крупнейшим игроком Criteo S.A. с выручкой около 2 млрд. в год.

Риски.

  • Компания может столкнуться с кассовыми разрывами из-за того что вынуждена оплачивать рекламу на перед, а потом ждать выплаты от клиентов.
  • Компания ожидаем зарегистрировать компенсационные расходы в размере около 43 миллионов долларов в период между датой предоставления таких RSU и истечением срока действия соглашения о блокировке в отношении RSU. Компания намерена предоставить членам Совета директоров RSU в связи с размещением.
  • Риски утечки информации и нарушения авторских прав и т.д., относящиеся в Myspace не включаются в группировки ввиду малой доли в бизнесе компании.

Резюме.

Компания произвела двоякие впечатления. С одной стороны понятная бизнес модель и растущая прибыльность.

С другой стороны отсутствие уникальности продукта и барьера для входа новых игроков, а также снижение клиентской базы при замедлении роста бизнеса и одновременном увеличении выручки с одного клиента.

Без детального изучения бизнеса компании может показаться, что есть сходство с Pubmatic или MediaAlpha, но после изучения становится очевидно, что это абсолютно разные компании.

В целом, по моему мнению, компания имеет больше шансов на рост котировок, чем на провал.

Андеррайтерами выступают BofA Securities и UBS Investment Bank.

Контент доступен на премиум планах подписки. 

Оформить подписку

× Помощь тут.