EnglishRussian

Обзор IPO Сloopen group.

Материал в машинном переводе из-за нехватки времени.

Максимальный объем размещения — 345 млн.
Оценка компании — около 2.2 млрд.
Цена ADS — 13-15
Тикер — RAAS

Бизнес.

Согласно отчету CIC (В рейтинг не включены поставщики ИКТ, чей бизнес в первую очередь сосредоточен на инфраструктуре, оборудовании и устройствах, связанных с информационными и коммуникационными технологиями.) мы являемся крупнейшим поставщиком многофункциональных облачных коммуникационных решений в Китае, если судить по выручке в 2019 году . Мы являемся единственным поставщиком в Китае, который предлагает полный набор облачных коммуникационных решений, согласно тому же источнику, охватывающий коммуникационную платформу как услугу или CPaaS, облачные контакт-центры или облачные CC и облачные сервисы. на основе унифицированных коммуникаций и сотрудничества или облачных UC&C. Мы обслуживаем разнообразную и лояльную клиентскую базу, состоящую из предприятий любого размера в различных отраслях, включая Интернет, телекоммуникации, финансовые услуги, образование, промышленное производство и энергетику.

GRAPHIC

В 2018 году Институт инженеров по электротехнике и электронике Китая признал нас «инновационным предприятием в области искусственного интеллекта». В 2019 году iFenxi, ведущий исследовательский институт Китая, признал нас одним из «десяти ведущих поставщиков корпоративных облачных технологий», заняв первое место в области облачных коммуникаций. В 2020 году наш запатентованный робот с голосовым ИИ был признан Китайской академией информационных и коммуникационных технологий «Надежным продуктом ИИ».

Продукты компании представлены на marketplace от CRM Zoho и Huawei.

Адресный рынок.

Согласно отчету CIC, в 2019 году общий объем рынка облачных коммуникаций в Китае составлял примерно 35,7 млрд юаней, а в 2024 году ожидается его рост в среднем на 23,3% до примерно 101,5 млрд юаней. В частности, ожидается, что размеры рынка облачных CC и облачных UC&C с точки зрения доходов будут расти с премией к рынку с 8,3 миллиарда юаней в 2019 году до 35,8 миллиарда юаней в 2024 году при среднегодовом темпе роста в размере Согласно отчету CIC, 34,1% и с 3,5 млрд юаней в 2019 году до 26,3 млрд юаней в 2024 году при среднегодовом темпе роста 49,3%, соответственно.

GRAPHIC
диаграмма иллюстрирует исторический и прогнозируемый размер рынка китайской индустрии облачных коммуникаций с точки зрения доходов за указанные годы

Финансы.

Обзор IPO Сloopen group.

Темпы роста выручки для облачной компании достаточно скромные, за 9М2020 года выручка увеличилась на 20% в юанях. При этом чистый убыток увеличился на 57,17% за тот же период. За 2019 ФГ выручку увеличилась на 29.6%, следовательно можно говорить о замедлении темпов роста. Наши общие и административные расходы значительно увеличились с 66,2 миллиона юаней за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 года, до 138,8 миллиона юаней (20,4 миллиона долларов США) за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, в основном за счет (1) значительного увеличения в компенсационных расходах, основанных на акциях, в размере 72,8 млн юаней (10,7 млн ​​долларов США), в основном относящихся к ограниченным акциям, бенефициарным владением которых являются наши учредители в соответствии с соглашениями об ограничении доли акций, и акциями, выпущенными определенному руководству в связи с приобретением нами неконтролирующих долей участия (2 ) значительное увеличение резерва по сомнительным счетам в результате увеличения дебиторской задолженности на 4,6 миллиона юаней (0,7 миллиона долларов США), и (3) плата за профессиональные услуги, связанные с подготовкой к этому предложению, в размере 4,3 миллиона юаней (0,6 миллиона долларов США). ), частично компенсируемый 26.Снижение расходов на персонал на 9% на 10,1 млн юаней (1,5 млн долларов США) в основном в результате удержания взносов на социальное страхование в соответствии с политикой правительства по оказанию помощи во время вспышки COVID-19. В результате вышеизложенного наш чистый убыток увеличился на 57,6% с 129,6 млн юаней за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2019 г., до 203,7 млн ​​юаней (30,0 млн долл. США) за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 г.

Обзор IPO Сloopen group.

При учете в обязательствах мезонинного капитала можно говорить о слабом балансе.

Обзор IPO Сloopen group.
Обзор IPO Сloopen group.

NPS значительно снизился с 2018 года. Наш показатель чистого удержания клиентов в долларовом выражении снизился со 135,7% в 2018 году до 102,7% в 2019 году, главным образом потому, что (1) соответствующие органы КНР приняли строгие правительственные меры в 2019 году для регулирования работы платформ онлайн-кредитования P2P, а мы, после оценки потенциала риски, решили добровольно прекратить определенные транзакции с существующими клиентами в онлайн-индустрии потребительского финансирования, чтобы обеспечить соблюдение соответствующих законов и нормативных актов, что привело к уменьшению нашей существующей клиентской базы и наших доходов, в основном связанных с облачными решениями CC, которые мы предлагаем периодически, что в 2019 году снизилось на 24,8% по сравнению с 2018 годом; и (2) соответствующие регулирующие органы обнародовали расширенные правила голосовых вызовов между приложениями в Китае из-за опасений о преследовании потребителей, что привело к сокращению использования голосовых вызовов корпоративными клиентами в целом и отрицательно сказалось на наших связанных операциях. Наш показатель чистого удержания клиентов в долларовом выражении снизился до 94,7% за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 г., в первую очередь из-за уменьшения количества корпоративных клиентов меньшего размера, которые менее подготовлены к воздействию COVID-19. использование голосовых вызовов в целом и отрицательно повлияло на наши связанные операции.

Обзор IPO Сloopen group.

Для чего деньги.

Мы планируем использовать чистую выручку от этого предложения в первую очередь для
(1) улучшения и обновления наших существующих решений и внедрения новых,
(2) инвестирования в технологии, особенно в видео и искусственный интеллект,
(3) осуществления выборочных стратегических инвестиций и приобретений,
(4) финансирование нашего оборотного капитала и общих корпоративных целей.

Конкуренция.

Согласно отчету CIC, Ronglian является крупнейшим поставщиком многофункциональных облачных коммуникаций в Китае, если судить по выручке в 2019 году, за исключением поставщиков ИКТ, которые в основном сосредоточены на предоставлении инфраструктуры, оборудования и устройств, связанных с информационными и коммуникационными технологиями. Ronglian также является единственным универсальным поставщиком облачных коммуникаций в Китае, предлагающим полный набор решений, согласно тому же источнику, который охватывает все решения CPaaS, облачного CC и облачных решений UC&C

Согласно отчету CIC, Ronglian является ведущим поставщиком на китайском рынке CPaaS, если судить по доходам, полученным от решений CPaaS в 2019 году. Основываясь на широком сотрудничестве со всеми тремя операторами мобильных сетей в Китае и различными провинциальными филиалами этих операторов, Ronglian имеет доступ к комплексный охват общенациональных телекоммуникационных ресурсов и возможность их эффективной консолидации для предложения диверсифицированных решений CPaaS для предприятий любого размера и из различных отраслей. Ronglian также предоставляет простые в использовании API-интерфейсы CPaaS с высокой стабильностью, о чем свидетельствует лидирующая в отрасли скорость доставки SMS-сообщений A2P — более 99%.

 Согласно отчету CIC, китайский рынок UC&C развивается в сторону облачных программно-ориентированных решений. Кроме того, из-за распространения дополнительных приложений для обмена мгновенными сообщениями, таких как DingTalk и WeChat Work в Китае, и растущего спроса предприятий на многофункциональные облачные решения UC&C поставщики, ориентированные на IM, вряд ли смогут получить большие доли рынка. Более того, ожидается, что возможности видео будут играть более важную роль в облачных UC&C, поскольку они применяются к большему количеству вариантов использования. Таким образом, способность удовлетворять разнообразные потребности предприятий и вертикальный опыт в разработке отраслевых решений являются ключом к успеху на китайском рынке облачных коммуникаций и коммуникаций.

Согласно отчету CIC, Ronglian предлагает стандартизированные многофункциональные решения, которые включают как функции обмена мгновенными сообщениями, так и видео. Ronglian также предлагает решения UC&C в виде готовых функциональных модулей, которые можно интегрировать или интегрировать в другие приложения и системы, что обеспечивает гибкость для удовлетворения разнообразных потребностей предприятий в различных отраслях, включая энергетику, финансовые услуги и т.д. страхование и промышленное производство. Кроме того, Ronglian доказала свою способность предоставлять видео решения для конкретных отраслей, например, для финансовых услуг и образования.

Обзор IPO Сloopen group.

Основные акционеры.

Обзор IPO Сloopen group.

Среди акционеров компании выделяется Sequoia Capital. Ни один институциональный инвестор не выразил намерений в приобретении акций компании.

Риски.

Например, из-за спора между бывшим генеральным директором нашей аффилированной компании, Ronglian Qimo, и его бывшим работодателем по вопросам, не связанным с конкуренцией, Ronglian Qimo и такой сотрудник были привлечены к ответственности в 2016 году за несанкционированное применение исходного кода в программном обеспечении call-центра, ранее проданном Ronglian Qimo. Мы полагаем, что такой исходный код принадлежал на законных основаниях и использовался таким сотрудником в соответствии с его соглашением с бывшим работодателем; однако местный суд признал нас ответственными за нарушение авторских прав на программное обеспечение в 2019 году. Мы прекратили использовать такой исходный код в наших решениях с 2016 года и полностью выполнили свои обязательства по решению суда.

В 2018, 2019 и за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, десять наших крупнейших клиентов с точки зрения выручки обеспечили в совокупности 27,7%, 25,5% и 20,8% нашей общей выручки за те же периоды соответственно.

Например, на сотрудника, который является бывшим членом нашей команды высшего руководства, перед тем, как присоединиться к нам, был предъявлен иск за кражу исходного кода одним из своих предыдущих работодателей, и он был осужден за кражу коммерческой тайны местным китайским судом в 2010 году. . Он сообщил нам о своих убеждениях до того, как присоединиться к нам, и обязался хранить в тайне всю информацию, которую он получает во время работы у нас, а в случае увольнения — вернуть или безвозвратно уничтожить всю документацию и материалы, которые он получил во время работы у нас.

Кроме того, г-н Ипенг Ли, наш главный финансовый директор, был назван одним из ответчиков в продолжающемся коллективном иске по ценным бумагам против Sunlands Technology Group в качестве ее тогдашнего финансового директора. первоначально подана 27 июня 2019 г. в Окружной суд США Восточного округа Нью-Йорка (дело № 1: 19-cv-03744-FB-SMG). В этом коллективном иске предполагалось искажение фактов, содержащихся в заявлении о регистрации, в связи с первичным публичным размещением акций такой компании. Окончательного судебного решения по этому иску принято не было.

Наше RongVideo в основном основано на проектах, за которые клиенты платят нам в рассрочку в соответствии с согласованными этапами проекта. В 2018, 2019 и за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, RongVideo обслуживала 95, 78 и 75 предприятий соответственно. По состоянию на 31 декабря 2018, 2019 и 30 сентября 2020 у нас была активная клиентская база из более чем 10 200, 12 000 и 11 900 предприятий, соответственно, из которых 125, 152 и 173 были крупными клиентами, соответственно.

Резюме.

Компания говорит о том, что является крупнейшим игроком на рынке в Китае. Однако, в конкурентах приводится компания Ronglian, которая относится в UEC Group. Кроме того, в корпоративной структуре также встречается упоминание Ronglian. Они выделены на изображении ниже.

Обзор IPO Сloopen group.

Если это конкурирующая компания, то значит Cloopen занимает далеко не лидирующие позиции, а если компания является дочерней, то китайские инвесторы не видят в ней ценности, так как акции компании находятся очень далеко от максимумов.

Финансовые данные и растущий убыток от периода к периоду не добавляют активу привлекательности.

Также множество рисков связано с менеджментов компании и имеющимся к ним репутационным претензиям.

В целом, данное IPO является высокорискованным.

Контент доступен на премиум планах подписки. 

Оформить подписку

× Помощь тут.