Обзор IPO Reynolds Consumer. Буду брать.

Обзор IPO Reynilds Consumer

Представляю обзор IPO Reynolds Consumer. Компания производит товары для дома. Имеет широкую линейку продуктов, хорошо зарекомендовавших себя на рынке.

Бизнес компании.

Компания является производителем товаров для дома. Ассортимент включает в себя такие позиции как фольга для запекания, мусорные мешки, пакеты для морозильной камеры и многое другое. Продукция довольно широко распространена на рынке и имеет лидерские позиции. По заявлениям компании хотя бы один ее продукт имеется у 95% домохозяйств в США. На изображении ниже можно видеть долю бренда в отдельных категориях товаров.

Продукция Reynolds
Источник Nielsen

В общем, ниша достаточно хороша, так выпускаемая продукция необходима всегда и спрос на нее достаточно стабилен.

Бизнес вертикально интегрирован, а это означает, что зависимость от импорта минимальна. В добавок к этому 33% продукции реализуемой в США, пригодны для повторной переработки.

Адресный рынок.

Компания реализует свою продукцию в 54 странах мира, однако 99% продаж приходится на США и Канаду. Адресный рынок за пределами Северной Америки компания оценивает в $7.1 млрд.

Финансы.

финансы компании Reynolds

Согласно аудированным данным, выручка растет из года в год. Единственное, что бросается в глаза так это динамика чистой прибыли. Резкий рост в 2017 году достигнут за счет положительного налога на прибыль. В 2017 Трамп как раз одобрил налоговую реформу, этим и воспользовалась компания для получения льготы. Поэтому могу сказать, что чистая прибыль в 2018 году явно не снижалась, а выросла, по сравнению с предыдущим годом.

Сравнение доходов 2018-2019 гг. Reynolds

За 9 месяцев года объем выручки сократился, но прибыль подросла. Интересно будет взглянуть на годовой отчет, если он выйдет до IPO.

Баланс. Обзор IPO Reynolds Consumer.

Баланс IPO Reynolds

После подготовки к IPO и небольшой реорганизации дефицит капитала сократился. Но Goodwill в совокупности с другими нематериальными активами составляют чуть больше 3 из $4 млрд. активов компании. Что бывает с акциями когда списывают Goodwill можно изучить на примере Kraft Heinz.

Дебиторская задолженность связанных сторон практически в полном объеме перешла в долгосрочные обязательства связанных сторон. А это немногим больше $2.1 млрд, который нужно будет выплатить. Также компания имеет долгосрочные кредитные обязательства почти в $2 млрд., но судя по отчету они немного снизились по сравнению в 2018 годом.

В общем дифицит капитала очевиден.

Структура компании.

Reynolds Consumer Products являются одной из компаний холдинга Reynolds Group Holdings. Из из всех компаний на IPO выходит только она.

Группа компаний Reynolds

Головная компания зарегистрирована в Новой Зеландии и принадлежит самому богатому человеку страны Грэму Харту. После IPO его структуры по прежнему будут владеть большинством голосов в компании и решать все важные вопросы. Харт известен тем, создал империю упаковки с использованием заемных средств. (источник Forbes) Это и находит отражение в балансе материнской компании. Всего компания располагает $16.7 млрд. активов, 8.5 из которых нематериальные. Обязательства вполне реальные и составляют 10,5 млрд. в виде займов и 4.4 млрд. на остальные позиции.

Грэм не участвует в управлении Reynolds Consumer.

Конкуренты.

Стоит признать, что поиск конкурентов для производителя мусорных пакетов достаточно сложное занятие. Связанные компании я не рассматривал. А из сферы упаковки нашел только одну компанию финскую Huhtamäki. И компания чувствует себя достаточно хорошо.

График huhtamaki

Мусорные мешки и инновации.

Компания заявляет о внедрении инновационных продуктов, которые в большей мере отвечают потребностям покупателя. И можно подумать какие инновации могут быть в производстве пищевой фольги и мешков для мусора. Однако, компания заявляет, что именно она впервые выпустила мешки для мусора с завязками и нейтрализатором запахов. Сюда же можно отнести фольгу для запекания с антипригарным покрытием. И многие другие позиции. Приверженность компании разработке и внедрению новых продуктов добавляет аргументов в пользу компании.

Резюме. Обзор IPO Reynolds Consumer.

Пожалуй, огромный гудвилл, это единственный момент, который меня смутил при изучении данной компании. В остальном, чувствуется действительно развитая корпоративная культура и четкая стратегия. Это ощущается даже по тому, как написан проспект размещения. Компания планирует привлечь достаточно небольшую сумму в $100 млн. через продажу бумаг андеррайтерам.

Я буду участвовать в этом размещении с вероятностью 90%.

IPO, вероятно, будет доступно у брокера Finam.eu. По поводу остальных на данный момент информации нет.

Удачных инвестиций!

Информация является личным мнением автора и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация.

× Есть вопросы? Пиши.