Обзор IPO Imara Inc. Пропускаю.

Обзор IPO Imara Inc. Пропускаю.

Всем привет! Представляю обзор IPO Imara Inc. Компания занимается разработкой препаратов для лечения пациентов с редкими наследственными генетическими нарушениями гемоглобина (SCD). Акцент сделан на тяжелые формы заболевания, которые очень часто приводят к ранней смерти. Компания зарегистрирована в 2016 году и насчитывает 16 работников.

Рынок компании.

В мире примерно 4.4 млн. человек страдает от данной группы заболеваний крови. Но, Imara сосредоточена на лечении редких наследственных генетических нарушений гемоглобина. Целевая аудитория составляет 100 000 в США и 134 000 в ЕС с одной разновидностью заболевания. С самой тяжелой формой болезни страдает 19 000 человек в США и ЕС и 288 000 в мире. Безусловно, каждый человек важен, но ограниченное количество пациентов в мире не самая лучшая почва для роста бизнеса.

Стадии разработки препарата. Обзор IPO Imara Inc.

Компания разрабатывает всего 1 препарат.

Обзор IPO Imara Inc. Пропускаю.

На данный момент находятся на фазе 2а, в первом полугодии 2020 планируют начать стадию 2б. С более длительной терапией и большими дозировками. Рапортуют о достижении значительных успехов, и превосходстве конкурентов по некоторым параметрам. Компания сообщает о значимых статистических достижениях при монотерапии препаратом, а также об отсутствии значительных побочных явлений.

Финансы.

Компания, естественно, убыточна, так не имеет готового продукта и продаж. Ниже основные цифры из финансовой отчетности.

Расходы.
R&D $8.2 млн. в 2018 и $19 млн в 2019;
G&A $2.4 млн. в 2018 и $5.1 млн в 2019;
Доходы.
В 2019 году получили $653 тысячи. В пояснительной записке сказано — это проценты на собственный капитал.
Net income.
Чистый убыток $11.3 млн. в 2018 и $23.4 млн. в 2019 году.
Баланс.
Наличность на счетах — $28.9 млн. Активы — $33.2 млн. Обязательства — $4.3 млн. Конвертируемые привилегированные акции — $77.7 млн. Эти бумаги по условиям проспекта преобразуются в обыкновенные акции после размещения.

Самое интересное в другом. Как развивающаяся компания Imara предпочла не разглашать информацию, касающуюся вознаграждений руководителям. Но можно посчитать сколько уходило на G&A в 2018 и 2019 года.

$1.4 млн. по заявления ушло на подготовку к IPO. (что тоже дороговато, как мне кажется). Учитывая, это выходит, что 16 человек стали потреблять на $1.3 млн долларов в год, т.е. на $81 тысячу на каждого больше. С чем связана такая щедрость вопрос. Но оптимизма не вызывает.

Еще один интересный факт.
У Imata имеется лицензионный контракт с H. Lundbeck A / S по которому, они используют какой-то секрет производства. По этому контракту с 2016 года Imara уже выплатили 1.8 млн., а также обязаны совершать платежи в пользу Lundbeck в сумме до $23,5 млн. при достижении определенных клинических, нормативных и первых коммерческих этапов продаж любым лицензированным продуктом и $11,8 млн. при достижении указанных клинических, нормативных и первых коммерческих этапов продаж любым IMARA. Тоже так себе соглашение.

Конкуренты.

Рынок очень конкурентный. Многие известные фарм компании имеют свои продукты для лечения данных заболеваний. Однако, как говорилось выше Imara сосредоточена на очень узкой категории заболеваний.

Самые последние препараты — конкуренты:

  • Oxbryta
  • Adakveo
  • Endari
  • ZYNTEGLO
  • REBLOZYL, одобренный FDA в ноябре 2019 года.

Сам не стал изучать каждый, и их стоимость. У кого есть желание можно даже посчитать объем гипотетической выручки, при продаже 100% пациентам. Imara заявляет, что их продукт имеет лучшие терапевтические свойства и менее требователен в терапии.

Также на клинических стадиях находятся другие методы лечения такие как генная терапия и редактирование генов. Эти подходы, однако, являются сложными, дорогостоящими, трудными в применении и потенциально пригодными только для ограниченного круга пациентов.

В дополнение к этому Pfizer, Inc., EpiDestiny, Inc., Aruvant Sciences, Inc., Sangamo Therapeutics Inc, Cyclerion, Inc., Fulcrum Therapeutics, Inc., Agios Pharmaceuticals, Inc., Forma Therapeutics, Inc., Intellia Therapeutics, Inc, Editas Medicine, Inc., CRISPR Therapeutics AG также разрабатывают терапевтические подходы для пациентов с SCD. И уже запрашивают одобрение у FDA для начала исследований.

Риски. Обзор IPO Imara Inc.

На основании вышесказанного можно озвучить много рисков, но основной заключается совсем в другом.

Регулирующие органы в Соединенных Штатах и ​​Европейском союзе не выпустили четких руководящих указаний относительно того, как измерять и достигать эффективности при лечении ВСС и SCD!

Т.е. FDA еще не имеет четкого представления как оценивать эффективность терапии данных заболеваний.

Среди других конкуренция, достаточно небольшой объем потенциального рынка, сложность поиска кандидатов для испытаний (их очень мало) и аппетиты менеджмента.

Резюме.

Хотя объем размещения не многим больше $80 млн. не думаю, что акции станут хорошим вложением денег, даже на 1 день. Рисков очень много. Несмотря на определенные успехи в клинических испытаниях до коммерческих результатов еще очень далеко. А также Revolution Medicines задали высокую планку для IPO биотеха. Отсутствие стратегического партнера, как Sanofi, теперь кажется недостатком в бизнес модели компании и заставляет задуматься о потенциальных сложностях при согласовании и выводе продукта на рынок.

Но основной сложностью мне видится ограниченный размер рынка. Чуть больше 500 000 человек, это достаточно мало для бурного роста, при наличии конкурентов на рынке.

IPO Imara было потенциальным кандидатом для участия пулом через брокера Finam.eu. Более подробно узнать об этом можно на моем канале в Telegram. (Подписать можно, нажав по иконке слева)

Данное IPO пока никто из брокеров не предлагает.

Удачи в инвестициях!

Информация в статье отражает личное мнение автора и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация.