Обзор IPO Casper.

Обзор IPO Casper.

Всем привет! Предлагаю обзор IPO Casper, производителя продуктов для сна.

Бизнес компании.

Компания занимается так называемой экономикой сна. Предлагает потребителям матрасы, подушки, постельное белье и другие товары для сна. Недавно компания запустила The Sleep Channel с медитациями и расслабляющей музыкой, которые помогают клиентам засыпать.

Компания имеет узнаваемость бренда 31%. Положительные отзывы от клиентов. Работает не только онлайн, но и в оффлайн. Имеет 60 розничных магазинов, которые по заверениям приносят прибыль и увеличили продажи на 100% в городах присутствия.

При этом компания не является производителем продукции. Матрасы, подушки и остальное изготавливаются на фабриках, с которыми нет эксклюзивных договоров.

Рынок товаров для сна.

Мировой рынок товаров для сна оценивается в $432 млрд., США в $79 млрд. По прогнозам рынок будет расти с 2019 по 2024 году в среднем на 6.3% ежегодно. При этом в США рост составит около 3%. Компания представлена самостоятельно и через партнеров в Соединенных Штатах, Канаде, Великобритании, Германии, Австрии, Швейцарии и Франции. Имеются планы по расширить свое присутствие до 20 стран с акцентов на восточную Азию. Не могу сказать, что рынок является быстро растущим, вероятнее всего расширение будет происходить за счет доли конкурентов.

Для чего деньги.

Компания планирует привлечь в ходе IPO около $182.5 млн, которые потратит на расширение. В частности, Casper планирует довести число розничных магазинов с 60 до 200. Связано это с тем, что в онлайн магазине на 1 потребителя приходится 1.8 единицы товара, а в оффлайн 2.4 единицы. По мнению, компании при параллельной работе двух каналов возникает синергия и как следствие увеличение продаж до 100% в городах с присутствием оффлайн магазинов. Прогнозная окупаемость одного магазина 18-24 месяцев. По заверениям Casper все магазины работают в плюс и на открытие 26 магазинов у компании ушло $760 000, т.е. $29 230 на открытие одного магазина. Если оффлайн магазины действительно так поднимают уровень продаж, то это будет существенным импульсом для роста доходов.

Зная эти цифры можно утверждать, что около $4.1 млн. будет вложено в создание 140 магазинов. А остальные деньги на маркетинг, разработки и административные расходы. По заверениям компании каждый вложенный в рекламу доллар приносит около 3 долларов выручки.

Финансы. Обзор IPO Casper.

С 2016 по 2018 доходы компании хорошо росли в среднем на 45.5% в год. Но за 9M 2019 наметилось замедление до 20%. Это при открытии новых 26 магазинов! Отчетность такая интересная вещь и смотря как на нее посмотреть, все выглядит иначе. В абсолютных значения чистый убыток компании увеличивается на 2% в годовом выражении. Но в процентом соотношении от выручки снижается и составляет 18.1%. Стоимость продаж в процентном соотношении также снижается. S&A находятся на стабильном уровне более 30% от выручки с 2017 года. На мой взгляд, это значит, что компания достаточно сильно зависит от рекламы.

Обзор IPO Casper.

Про матрасы и конкурентов.

Топовые продукты Casper являются товарами длительного пользования. Матрас используется 5-10 лет, это означает, что какой бы не был лояльный и довольный клиент он не будет покупать еще. Только если пользоваться подпиской в приложении, чтобы лучше засыпать, но это просто предположение. Компания гордится тем, что ее рекомендуют друзьям. Но, согласитесь, мы не часто хвастаемся своим матрасом. Лично дальше скажу на каком матрасе я спал впервые в жизни)

Конкуренты.

В свое время у меня был матрас от американского производителя Serta с гарантией 30 лет! Многие именитые производители матрасов родом из США: King Koil, Spring Air, Serta, Temput + Sealy. Все они достаточно давно известны за пределами США имеют представителей, партнеров и налаженные связи с корпоративными клиентами. Ценовой сегмент у всех разный. Публичной является только Tempur + Sealy. Чувствует себя компания достаточно хорошо с финансовой точки зрения.

Обзор IPO Casper.

Обзор IPO Casper. Резюме.

При всей симпатии к Casper я, вероятно, пропущу данное IPO. И дело не в том, что Casper отказался от оценки в $1.1, которую получил в ходе последнего инвест раунда и оценил себя в $768.2 млн. Приведу другой пример из смежной сферы, но он мне откликается больше. Я всегда рассуждаю с позиции, что целью бизнеса является прибыль. В 2017 году на кикстартере запустился проект Gravity. Их сайт расположен на конструкторе сайтов с платой за хостинг от $29 в месяц, 8 человек в штате и чистая прибыль. Ребята продают утяжеленные одеяла, которые дарят более комфортный сон. При этом продажи в основном генерируются на Amazon и других маркетплейсах.

Хотя, если оценивать с точки зрения аппетита инвесторов к риску и росту 1life healthcare в первый день на 50%, фактического отсутствия LockUp периода, то рискнуть можно.

Возможно, участвовать в IPO Casper получится через брокера Finam.eu. На данные момент такой возможности нет.

Удачных инвестиций!

Информация является личным мнением автора и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация.