Дефицит ликвидности в финансовом секторе РФ.

В статье приведены данные, которые подтверждают дефицит ликвидности в финансовом секторе РФ.

Материал содержит информацию из публичных источников и отражает личную точку зрения автора.

Банковские балансы.

Согласно таблице ниже у всех банков РФ на балансе на 1.02.22 года находилось

  • Облигации РФ — 9,861 трлн. рублей.
  • Облигации субъектов РФ — 428 млрд.
  • Облигации кредитных организаций резидентов — 934 млрд.
  • Облигации компаний резидентов — 4,441 трлн. рублей.

Итого на балансе у банков 15,6 трлн. долговых российских бумаг.

https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/39831/razv_bs_22_01.pdf

На основании данных ЦБ РФ общий объем рынка ОФЗ на 01.02.2022 г. оценивался в 15,5 трлн. рублей. Доля нерезидентов составляла 19,1% или 2,9 трлн. рублей. Таким образом, всего резиденты держат около 12,5 трлн рублей в виде ОФЗ. Общий объем рынка корпоративных облигаций РФ оценивается в 17,5 трлн. рублей. Структура держателей не известна.

Согласно публичной информации больше половины российского госдолга, номинированного в ОФЗ (51,1%), приходится на десять крупных участников, которые в совокупности владеют суверенными облигациями на сумму около 6,9 трлн. рублей. Крупнейшими держателями являются скорее всего крупные гос. банки: Сбер, ВТБ, Газпромбанк, ВЭБ и Россельхозбанк.

Сбер скрыл из открытого доступа не только новую отчетность за полный 2021 год, а также все данные за более ранние периоды.

Согласно публичной информации на 31 декабря 2021 на балансе Сбербанка были гособлигации на 2,44 трлн руб., следует из его отчетности по МСФО.

ВТБ напротив сохранил данные в доступе (стр. 39 и 51). В совокупности ВТБ владеет ОФЗ на сумму около 1,4 трлн. рублей.

Изменение стоимости облигаций.

Долговые ценные бумаги с высоким рейтингом надежности (ОФЗ и корпоративные бонды) использовались в качестве обеспечения для совершения других сделок, в сделках РЕПО, кроме этого собственный капитал банков и брокеров также мог быть выражен в данных ценных бумагах.

https://www.tradingview.com/chart/JQ6QwLV0/?symbol=MOEX%3ARGBI

С 3 января по 25 февраля 2022 года индекс RGBI (индекс гособлигаций) снизился на 23%, потом торги остановили. За это время произошло очень много событий, было введено очень много санкций, в том числе понижение суверенного рейтинга РФ до дефолтного, а также запрет на продажу нерезидентами своих российских ценных бумаг.

Составляемый Bloomberg индекс суверенных российских облигаций с начала года снизился на 81%. В Morgan Stanley считают, что стоимость бумаг может упасть ниже 10% — столько в новейшей истории стоили только суверенные облигации Венесуэлы и Ливана. Источник.

За это же время RUCBITR (Индекс корпоративных облигаций ММВБ) снизился на 8,84%. И дальнейшая судьба его, скорее всего аналогична судьбе индекса гособлигаций.

-23% RGBI по это бумажный убыток 2,8 трлн для всех резидентов из которых 2,23 трлн. придется на банковский сектор.

-8,84% RUCBITR это бумажный убыток 392 млрд. рублей для банковских организаций.

Если же брать за основу расчетов индекс Bloomberg то бумажный убыток только по ОФЗ составляет 7,8 трлн. рублей.

Если применить корреляцию по индексам RGBI и RUCBITR и взять за основу индекс Bloomberg, то стоимость корпоративных бондов на банковских балансах упала на 31,1% или на 1,6 трлн. рублей.

В совокупности около 2,7 трлн. бумажного убытка от переоценки для банковского сектора по отечественным индексам или около 9,4 трлн. на основе иностранных индексов.

Опять же в основе расчетов только банковский сектор без учета пенсионных фондов, инвестиционных, брокерских и страховых компаний.

Структурный дефицит ликвидности.

В 2020 году Форбс писал о схеме покупки банками ОФЗ и размещением ликвидности казначейства на счетах. Если вкратце схема выглядит так: банк купил ОФЗ на 1 млрд, а правительство после получения денег положила средства обратно на депозит в этот же банк. Потом на эти средства банк покупает новый выпуск ОФЗ и снова получает их на депозит. Когда денег не хватало банки закладывали свои ОФЗ в ЦБ и на эти деньги покупали ОФЗ.

Минфин же традиционно переносит основные траты бюджета на декабрь, а зачастую последние дни года. По данным Казначейства на 26 ноября, израсходовано 18,71 трлн рублей из максимальных 23,76 трлн рублей, то есть 79% от суммы, которая может быть потрачены в этом году. Из этих данных следуем, что за Минфин может потратить до конца года до 5 трлн рублей, но неисполнение бюджета составляет в среднем 4-5%. В 2019 году бюджет не смог потратить 5,8 % (1,1 трлн рублей, рекордную долю с 2007 года.  По мнению Осадчего из БКФ, в ближайшие два месяца Минфин потратит большую часть средств с депозитах банков, а они, вероятно, привлекут деньги ЦБ с помощью сделок РЕПО фактически под залог тех же ОФЗ. Такие действия, отмечает эксперт,  могут привести к сокращению структурного профицита ликвидности и к структурному дефициту.

РБК писал о том, что банки перешли к состоянию структурного дефицита ликвидности на 2 марта 2022 года.

Динамика сделок РЕПО с 14 февраля по 11 марта 2022 года. Банки заняли у ЦБ огромное количество денег под залог ценных бумаг. (По какой цене вопрос)

Исходя из этих данных видно, что займы с 24 февраля по 1 марта были около 11 трлн. рублей, а с 3 марта по 11 марта около 9 трлн. Что говорит о некотором наборе ликвидности и стабилизации. В том числе за счет привлечения депозитов от населения.

На 1 февраля 2022 года правительство держало на вкладах в банках 6,5 трлн. рублей на основании таблицы на первой странице, которые в любом случае будут расходоваться. И того будут ли они и дальше находится на счетах достаточно многое зависит.

По сделкам РЕПО банк России решил проблему тем, что разрешил учитывать активы по ценам на 18 февраля, по другому у банков просто не было бы активов на такие суммы, чтобы получить ликвидность.

Другие меры повышения ликвидности.

Снижение нормативных требований ЦБ РФ к банкам, которые способны высвободить около 3 трлн. рублей из собственных резервов банков, но такой подход делает банки менее финансово устойчивыми.

Привлечение вкладов от населения. Ставки депозитов значительно выросли и люди принесли во вклады значительное количество денег.

Только крупнейшие банки — Сбербанк, Альфа-банк, ВТБ, ФК «Открытие», ПСБ — за неполную неделю привлекли около 3 трлн руб. и $6 млрд, открыв не менее 2 млн новых счетов. Источник.

Риск процентных ножниц.

На основании данных ЦБ России кредитный портфель всех банков по всем сегментам составлял 80 163 млрд. рублей, а сумма начисленных процентов в месяц составляла 1634 млрд. рублей. Другими словами весь кредитный портфель обеспечивал процентный доход на уровне 24,48% годовых.

В тоже время на 1 февраля, на депозитах и накопительных счетах находилось:

Юридические лица депозиты 21269 млрд. рублей и 18268 млрд. рублей на текущих счетах.

Физические лица депозиты 21587 млрд. рублей и 12617 млрд. рублей на текущих счетах.

Статистики по переоткрытию вкладов нет и перетоку средств клиентов с накопительных счетов на депозитные. Однако, крупные перетоки и переоткрытие способны привести к процентным ножницам, только часть кредитного портфеля банков. В остальном, банки выходят либо в ноль либо даже при текущих обстоятельствах находятся в небольшом плюсе. В тоже время значительно падает маржинальность и рентабельность бизнеса. Особенно в свете того, что кредитование в данный момент фактически заморожено.

Однако, рост количества дефолтов по потребительским кредитам (11,6 трлн на 1 января 2022) может существенно осложнить обстановку. А резервов под потери по этим кредитам уже нет.

Главный покупатель.

Структура валютных активов ФНБ.

Согласно данным Минфина, на отдельных счетах по учету средств ФНБ в ЦБ РФ на 1 января 2022 года зафиксировано 364,6 млн рублей, 38,56 млрд евро, 600,3 млрд японских иен, 226,72 млрд китайских юаней и 405,708 тонны золота в обезличенной форме. На депозитах в ВЭБ.РФ размещено 530,87 млрд рублей. До 24 февраля 2022 года сумма всегда обозначалась в районе 13 трлн. рублей.

Вместо выводов.

Как такового вывода нет, его придержу для себя и для узкого круга людей. (Даже Яндекс Дзен предупредил о том, что нужно быть аккуратнее в высказываниях).

Поэтому вывод о том в каком состоянии финансовая система и хватит ли средств ФНБ для поддержки рынка придется вам сделать самостоятельно.